非上市证券_Unlisted Security

什么是非上市证券？

非上市证券是一种金融工具，由于未满足上市要求而未在正式交易所交易。非上市证券的交易通常在场外交易市场（OTC）进行，因此它们也被称为OTC证券。市场制造商或经纪商负责在场外市场上促进非上市证券的买卖。

非上市证券通常由较小或新成立的公司发行，这些公司无法或不愿遵守正式交易所的要求，例如市值门槛或上市费用。此外，由于它们不是在交易所交易，非上市证券的流动性通常低于上市证券。非上市股票可以通过粉单或场外交易公告板（OTCBB）进行追踪。

证券必须满足一系列要求才能在交易所上市。例如，要在纽约证券交易所（NYSE）上市，公开交易的股票必须代表一家超过年度收入或市值门槛的公司。该公司还必须发行特定数量的股份，并具备支付交易所上市费用的能力。[1]

这些要求确保只有最高质量的公司在交易所交易。因此，非上市证券可能质量较低，对投资者的风险更大。

最常见的非上市证券类型是普通股，通常在OTCBB或粉单上交易。这包括交易价格极低的便士股，同时也有一些合法的外国公司不希望向证券交易委员会（SEC）提交报告。

此外，还有许多非上市的非股票工具，包括公司债券、政府证券以及在场外市场交易的某些衍生产品，如掉期交易。

与投资相关的正常风险在非上市证券中显得更加明显。因为公司规模及其他要求被降低或取消，一些非上市公司可能资金不足，商业计划高度风险，甚至可能仅仅是一个没有成功计划的想法。

其他非上市交易则涉及对手风险、流动性担忧和关联风险。这可能包括一方违约的情况。此外，由于没有正式的交易所或清算机制，确保满足交易义务（包括证券交付和任何所需款项支付）完全依赖于经纪商和/或交易对手的声誉。

[1] New York Stock Exchange. "Overview of NYSE Quantitative Initial Listing Standards," Pages 2-3. Accessed March 20,